红黄蓝股份下跌?教育业也迎来整顿期

        11月15日，关于幼儿园的办园机制进行规范的条规一出，红黄蓝迎来了自己继“虐童”事件后的第二次大幅度股价下跌。

　　国务院式发布了《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》，对当前民办幼儿园的建立设置了新的标准规范，要求民办园不能单独或作为部分资产进行打包上市，同时规定上市公司不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园，不得通过发行股份或支付现金等方式购买营利性幼儿园资产。

　　该政策发行之后，在11月15日晚间，红黄蓝幼儿园股市开始大幅度降跌，开盘前股价下跌23.48%，开盘后跌至32%，最高跌幅一度达到59.76%。除了红黄蓝，美股上市的博实乐教育股价也在当天跌达了27%。

　　同时，该政策对社会资本投资幼儿园也做了新的规定，表明当前社会资本不能通过兼并收购、受托经营、加盟连锁、利用可变利益实体、协议控制的方式参与和控制国有幼儿园的经营。当地教育部门应当对相关利益企业和幼儿园的资质、办园方向、课程资源、数量规模及管理能力等进行严格审核，实施加盟、连锁行为的营利性幼儿园原则上应取得省级示范园资质。

　　根据分析，这项政策的发行会极大程度上限制了当前民办幼儿园的发展，同时也会影响当前投资商对幼儿园的投资决定，很多在观望的投资商都可能会选择撤回对幼儿园行业的想法。

　　红黄蓝也在11月15日晚间针对股价下跌的现状发表了声明，表明会支持《意见》的颁布实施，积极的配合当前政策的执行进行教育建设。

        这次的政策对于当前幼儿园的当前股市会发生利空的影响，众多幼儿园企业都面临股市下跌风险。

　　红黄蓝教育是于2017年9月27日，在纽约所挂牌上市的早期教育品牌，是国内首家将幼儿园上市的企业。红黄蓝在上市初期，即因为在品牌和运营能力的突出表现得到了广泛关注。而去年的虐童事件即造成了当时的红黄蓝的股市的一半缩水，此次的政策推行对红黄蓝更是重创。

       那么未来的民办幼儿园会如何呢？

　　《意见》的关键性治理措施中，对于公立及非营利性幼儿园，社会资本通常用于控制它们的商业手段被逐一禁止，“兼并收购、受托经营、加盟连锁、利用可变利益实体、协议控制”均包括在内。对于营利性幼儿园，政府提升了开办门槛，要求取得“省级示范园资质”，并切断了营利性幼儿园开展直接资产证券化的路径。

　　具体来说，文件要求“民办园一律不准单独或作为一部分资产打包上市”，同时也禁止上市公司“通过股票市场融资投资营利性幼儿园，不得通过发行股份或支付现金等方式购买营利性幼儿园资产”。

　　目前，尚不清楚《意见》出台前已经上市的民办幼儿园应当如何处理。

　　同样，对幼儿园运营商而言，主动上市或者被纳入上市公司均无可能。这不仅意味着运营商丧失了利用资金杠杆加速发展的灵活性，也意味着这一行业对创业者的吸引力大降。据《棱镜》了解，已有小型幼儿园运营商试图调整方向。

　　然而，投资者获取回报并非仅有“华山一条路”。上市路被阻断，并不意味着其他模式不可行。一个可能的方向是，幼儿园稳定持久的收入现金流将成为运营商及投资者的工具：对其开展证券化，完成资产破产隔离的同时，缩短投资回报时间。

　　《意见》允许营利性幼儿园存在，“但也只会占小部分，并且推动向高端园方向发展”，廖英山称，“长期来看，政府将通过财政补贴和政策帮扶，加上类强制手段(如关闭牟利通道，提升门槛)，促使更多民营园转为普惠园”。

　　除了对幼儿园的办园规则进行了规定，9月份教育局对培训机构的教师资格也做了严格的要求，这些都表明了当前教育业将迎来新的调整期。