金融如何支持文化企业高质量发展

　　文化是国家和民族的灵魂，文化及相关产业也是我国经济转型发展的重要支撑。2018年以来，我国文化产业发展良好，其中，前7个月文化、体育和娱乐业累计投资增长17.6%，远高于总体投资的同比增速5.5%。

　　文化产业良好发展的形势离不开金融支持，2018年上半年文化传媒行业融资成功项目数量近200起，融资总体规模近37亿美元，项目数量和融资规模与去年同期相比均有较大幅度上涨。目前文化行业的融资趋势主要是：一方面各家商业银行创新了贷款模式，利用央行的动产融资平台系统，先后推出了应收账款、知识产权、门票及广告费收益权等各类动产的质押贷款。银行还联合起来为文化小微企业提供联合贷款和联保贷款等。另一方面以私募为特征的产业基金、投资基金等纷纷介入文化企业，尤其是文化旅游企业，创新开展债权、股权、股债结合产品等服务文化企业。

　　但是资金瓶颈依然是限制文化企业发展的主要因素之一，因此还需要进一步完善金融对文化企业的支持。

　　文化企业的金融特点

　　文化企业涉及领域繁多，包括出版媒体、游戏娱乐、电影电视、文物旅游等，形成了一个庞大的文化产业系统，但是万变不离其宗，文化企业的金融特点始终离不开资产负债、现金流等核心金融要素。由于受到行业因素和业务特征等的影响，文化企业作为资金的需求方，拥有自身的金融特点。一是合格的抵押品较少，纵观各种文化企业，以轻资产为主，所需要的设备、房产等固定资产较少，主要是以专业人员的创作为主。从资产负债表看，文化企业的固定资产较少，约束了其从银行等以抵押的方式获得银行贷款较为困难。二是知识产业的质押融资困难。文化企业的无形资产，以专利、版权等知识产权为主，由于专利、版权等存在评估难、变现难，以这些知识产权质押融资相对困难，目前难以成为主要的融资来源。三是文化企业的现金流存在较大不确定性。从现金流和利润表看，文化企业的项目收益存在较大风险和波动性，与一般制造业企业的稳定现金流不同。

　　支持文化企业发展的金融工具

　　做好文化企业的融资工作，实现金融支持文化企业发展，必须符合文化企业的金融需求特点，提供并创新各类债权、股权等金融工具。

　　首先，知识产权质押融资工具。文化企业的发展离不开广阔的债权市场，包括信贷、债权投资、债券发行等。由于文化企业的版权、专利等知识产权具有非常强的专用性，需要具有专业文化技术的金融机构来参与提供债权融资。可以考虑设立文化产业基金，由专业的文化企业集团成为一般合伙人并担任文化产业基金的管理人功能，解决文化企业融资项目的筛选、甄别、风险等工作，尤其是可以提高特定知识产权的变现，降低文化产业基金的融资风险。同时，文化产业基金向银行、个人等募集资金，承担有限风险。这种“文化集团(或是文化专业团队)+文化产业基金”的金融模式，不仅解决了知识产权变现的难题，降低了融资风险，还调动了社会资金投向文化企业。

       其次，扩大文化企业的股权融资。对于上市的文化企业，可以通过优先股、定增、设立产业基金等模式，孵化文化产业项目，扩大资金来源。对于未上市的文化企业，可以根据自身需求，积极参与新三板、地方产权交易所的四板等股权市场，尤其可以引进具有实力的文化企业集团作为战略投资者，发挥融资和融智的双重功能，促进文化企业本身的高质量发展。

       最后，创新发展股+债模式。文化企业的现金流不确定性，既是风险，也带来巨大的投资收益，可以综合运用股权+债权、债权转股权、可转债等股债结合模式。例如，金融机构以债权为文化企业提供融资，但是约定在未来某个时刻可以选择将部分债权转换为股权或是股票，这样的融资模式有助于金融机构降低资金的风险，博弈文化企业高速成长的未来股权收益，也降低了文化企业的融资难和融资成本高的问题。